Ten artykuł czytasz w ramach bezpłatnego limitu
Uważamy, ze celem emisji aż 650 mln akcji w PKO BP mogłoby być nie tylko dokapitalizowanie PKO BP. Cześć środków może zostać przeznaczona na wzmocnienie bazy kapitałowej banku (ok. 5 mld PLN), jednak pozostałe musiałaby zostać przeznaczone na akwizycje. Naszym zdaniem jednym z możliwych scenariuszy jest akwizycja udziałów w PZU - czytamy w raporcie DI BRE.

Argumenty? Zdaniem ekspertów to m.in. propozycje uchwał na najbliższe ZWZA ubezpieczyciela, czyli pierwsza od 3 lat dywidenda oraz przegłosowanie absolutoriów dla członków zarządu i rady nadzorczej za 2006 rok.

Takie decyzje, jeśli zostaną przegłosowane, stanowiłyby krok milowy w negocjacjach Eureko z MSP. W przypadku PKO BP realizuje się plan stworzenia dużej grupy finansowej o zasięgu europejskim. PKO BP staje się największą grupą bankassurance w regionie - dodają.

Transakcja roku?

Według jednego z przedstawionych przez DI BRE scenariuszy, największy polski bank bank może "w pierwszym kroku wyemitować tylko cześć akcji, gdyż sformułowanie komunikatu wskazywało, że będzie to maksymalnie 650 mln akcji. Wówczas w pierwszym kroku miałaby zostać wyemitowana mniejsza liczba akcji. Jednocześnie zmiana statutu (ma być głosowana na walnym banku 30.06.09) pozostawiałaby zarządowi furtkę, umożliwiającą elastyczne i dynamiczne podjęcie procesu kolejnej emisji. Taki zabieg mógłby służyć akwizycjom np. PKO BP."

Autorzy raportu zwracają przy tym uwagę, że kupno innej wielkiej instytucji (np. BRE Bank, BZ WBK, Handlowy, ING BSK, Kredyt Bank, Millennium) nie byłoby zasadne, ze względu na ewentualny przyszły sprzeciw UOKiK.

Biorąc pod uwagę obecne wyceny rynkowe PKO BP, przy założeniu emisji całości akcji (650 mln), PKO BP mógłby pozyskać nawet 16,25 mld PLN nowego kapitału (przy cenie emisyjnej 25 PLN/akcje).

Taka emisja taka emisja może być zdaniem ekspertów lekiem na spór Eureko ze Skarbem Państwa, w kwestii którego nastąpiły w ostatnim okresie istotne zmiany. PKO BP odkupiłoby od Eureko pakiet akcji. Argumentem za takim scenariuszem mogą być ostatnie doniesienia o bliskim finale negocjacji z Eureko, które padły z ust osób z ministerstwa o tym, że ugoda może zostać osiągnięta jeszcze w czerwcu br. oraz zaskakująca decyzja Eureko z 15 maja, które zdecydowało się na zawieszenie postępowania w Trybunale Arbitrażowym w Brukseli na co przystała strona polska. Ważne są też tutaj plany wypłaty dywidendy z zysków PZU (walne również 30 czerwca choć wcześniej planowane na 3 czerwca), gdyż zarówno Skarb Państwa, jak i Eureko maja interes w pozyskaniu dywidendy z PZU."

Uchwalenie i wypłata takiej dywidendy pomogłoby Eureko uzyskać możliwość sprzedaży posiadanego pakietu 32,12% akcji PZU. Naszym zdaniem nabywca mógłby być PKO BP, a środków na to mogłaby dostarczyć planowana emisja - czytamy w analizie.

Przeczytaj pełny raport analityków DI BRE

Czytaj ten tekst i setki innych dzięki prenumeracie

Wybierz prenumeratę, by czytać to, co Cię ciekawi

Wyborcza.pl to zawsze sprawdzone informacje, szczere wywiady, zaskakujące reportaże i porady ekspertów w sprawach, którymi żyjemy na co dzień. Do tego magazyny o książkach, historii i teksty z mediów europejskich. Zrezygnować możesz w każdej chwili.